债券理财 全球流动性危机债券投资收益回撤!还能继续投资债券吗?

  大家周末好!本周很多朋友向我们咨询净值型理财和债券型基金收益下降的原因,问债券收益会不会继续回撤,我们今天专门做这期节目与大家聊聊近期的债券市场。

  本周债券市场确实出现了回撤,中债综指本周下跌0.063%,较3月9日高点回撤0.357%。

  我们的观点是:全球流动性危机导致的境外资金撤离,对我国债券形成持续抛售!

  2月下旬新冠病毒在全球范围全面爆发,各主要国家和地区股市均开启下跌模式。

  然而,屋漏偏逢连夜雨。3月7日,沙特宣布同俄罗斯开启原油价格战;3月9日开盘,国际油价直接崩盘,暴跌30%,恐慌情绪迅速蔓延全球股市,一天时间,从东到西,各国股市纷纷进入加速暴跌模式。近期,美股最大跌幅也超过了30%。

  国际油价暴跌对我国有利,但是对美国是非常不利的。我国是石油进口依赖国,据wind咨询,整体上,数据显示目前前往“抢油”的VLCC超大型油轮确实有所增加。而美国自从页岩油技术成功之后,也成了石油出口国,但是现在的国际油价已经远低于页岩油的开采成本,这将导致美国的能源企业大幅亏损。

  所以3月9日原油崩盘后,我们下跌3%,而美股干脆直接熔断!接下来几天又是3次熔断,这也让我们也是一再的见证历史,巴菲特他老人家89岁高龄也才见证过5次美股熔断,而我们几天就见证了4次!

  3月9日跌出最低点0.318%,之后一路上涨到3月19日最高点1.279%,涨幅302.2%,暴涨3倍;之后开始下跌,3月20日收于0.885%,跌幅30.8%。

  3月9日跌出最低点2.578%,之后一路上涨到3月18日最高点2.831%,涨幅9.81%;之后开始下跌,3月20日收于2.757%,跌幅2.61%。

  从2月下旬开始,陆港通资金持续流出,近20日净流出近1000亿,这只是流出股市资金,当然还会有资金流出债券市场。

  (1)3月9号往后,不到两周,美股四次熔断,超过20%的跌幅,如此快速的下跌,机构也是不可能逃得掉的,但场外资金又担心风险,不敢进场,那些加了杠杆的机构为避免爆仓要追加保证金,散户也要赎回,所以各类资产被持续抛售,快速杀跌,其他国家大抵也是如此。被抛售的资产包括不仅包括股票、债券、还包括黄金,不仅有美国国内的资产,也会有海外投资资产。这其中也包括中国市场上的外资,我们通过陆港通资金的流出就能印证。试想,邻居家后院着火了,他肯定会跑回去救火的。

  (2)3月9日-19日,美国十年期国债收益率暴涨3倍,那么美国国内债券价格肯定暴跌,同时美元指数又持续走高,所以确定无疑,大家都在抛售美债换成美元;债券价格的暴跌,也说明美国股市的流动性危机已经传导到了美国债券市场。

  (3)3月19号、20号,美国十年期国债收益率有30%的下跌,说明场外资金开始流入,流动性得到了一定缓解。但是美元指数仍是居高不下,说明避险资金仍在增持美元,观望市场。如果美国流动性进一步恶化,也可能会导致大量债券违约。如果你持有的有美债,建议赎回。

  (4)我国十年期国债收益率走势与美国十年期国债收益率走势基本相似,但是我们的波动率要小得多,人家暴涨3倍,我们才上涨约10%,这说明外资撤离对我们债券市场影响很小,中债综指较3月9日高点回撤也仅0.357%。此次全球资产价格暴跌中,不仅A股表现出了很强的韧性,我们的债市也表现出了很强的韧性。所以,投资国内债券的朋友,现在不用太过担心。我们也会持续关注美国国内的流动性问题,及时与大家分享。

  全球多国联手救市,Wind数据显示,3月以来,共有39个国家或地区66次推出重磅政策,而本周3月15日以来,就有31个国家41次推出政策救市,多国央行都通过降息或其他操作来向市场紧急注入流动性。

  其中,3月16日,美联储再次降息,利率已经进入0区间,并且重启QE,推出了7000亿美元的大规模量化宽松计划。3月17日,美联储再次祭出“大杀器”,宣布恢复商业票据融资机制,这个工具上一次使用是08年金融危机时。美国十年期国债收益率在3月20日大幅下跌,也说明救市政策已初见成效。

  同时,面对新冠疫情的蔓延,各国政府也都已经高度重视,并采取了积极防控措施。我们有这方面成功经验,是现成的参照模板,所以只要大家高度重视,我们相信离战胜疫情也已不远!

  3月16日,我国央行宣布定向降准,向市场投放长期资金5500亿。同时,我国基准利率、十年期国债收益率、存款准备金率都比美国要高的多,我们央行使用货币工具的空间还很大!

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