000555股票_林园:境内地产债性价比凸显 投资警

原标题:林园:境内地产债性价比凸显 投资警惕高杠杆房企风险

摘要

【林园:境内地产债性价比凸显 投资警惕高杠杆房企风险】深圳林园投资董事长林园向《红周刊》记者表示,在“资产荒”背景下,短期境内地产债的利率不高但投资性价比较高,境外地产债能够带来更高的收益,不过也要警惕中小型房企高杠杆之下的资金链风险。

  随着疫情冲击房地产市场“见底”,对房企到位资金起着重要支撑作用的销售回款规模同比收缩明显,这对迎来2020年首个偿债高峰期的房地产行业而言无疑是个巨大打击。

  在加快推盘去化的同时,房企纷纷发行不同规模的地产债以缓解资金之渴,这也促成了近期地产债市的火热行情。而在偿债高峰期与疫情因素影响重叠之下,房企2020年初的偿债形势与资金链情况或许更为严峻,行业分化也将进一步加速。

  深圳林园投资董事长林园向《红周刊》记者表示,在“资产荒”背景下,短期境内地产债的利率不高但投资性价比较高,境外地产债能够带来更高的收益,不过也要警惕中小型房企高杠杆之下的资金链风险。

  “资产荒”下境内地产债性价比凸显

  2月下旬,低迷的境内地产债市场迎来转折点,一级市场发行量和二级市场成交量都明显升温。

  Wind数据显示,截至2月14日,房地产行业(申万)发行债券数量共计54只,发行金额共计约407.2亿元。去年同期的发行数量和发行规模则分别为125只和887.1亿元,分别同比下滑56.8%和54.1%。而仅2月份后两周,地产债发行数量为33只,发行金额达315.6亿元,分别较前两周(发行7只、发行金额42.7亿元)增长371.4%和639.1%。

  与此同时,2月下旬以来,地产债二级市场成交金额也逐渐增加。国信证券数据显示,2月份后两周成交金额分别为151亿元、156亿元,合计成交金额较2月前两周增长55%,地产债整体成交活跃,中高评级流动性更好。

  不过,从房企3月发行境内债的情况来看,虽然发债数量持续升高,但发行金额的规模却有所下降。Wind数据显示,3月1日至3月12日,房地产行业(申万)发行债券数量共计47只,发行金额共计约319.1亿元。

  值得关注的是,各评级地产债的融资成本均有不同程度下降。与1月相比,AAA、AA 、AA平均发行利率分别下行23BP、79BP、201BP;结合投标区间来看,在公开投标区间的地产债中,2月份触碰或突破认购利率下限的地产债发行额占当月总发行额的41%,1月份该值仅为10%,打开认购利率下限个券的占比明显提升,市场认购情绪达到高点。

  对此,某券商机构固收分析师向《红周刊》记者分析称,近期地产债市场的火热表现与2月份楼市交易量下滑的表现有所背离,这或许与业内政策放松预期有关,不过,最主要的原因还是疫情不改房企长期基本面,因此在“资产荒”的背景下,地产债具有较高的性价比。

  林园认为,虽然境内地产债与房企在海外发行的美元债相比利率较低,但作为短期的资产配置标的是个不错的选择,尤其是在当前的经济形势之下。不过林园明确表示,他不会选择购买境内地产债,而是选购了很多房企在海外发行的美元债。

  林园告诉《红周刊》记者,“随着2月份销售额的下滑,房企在资金方面的压力较大,近期集中发债很正常。房企在境内发行的中短融票较多,虽然只有3个点左右的利息,但总比活期储蓄的利率高,而且短期内一些大中型房企没有倒闭风险,投资确定性较强。因此,即使低息,地产债也是性价比相对较高的资产标的。”

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